L’intelligence artificielle a bouleversé le débat autour de la technologie. Chaque semaine apporte son lot de nouveaux modèles, de nouvelles démonstrations et de nouvelles prédictions selon lesquelles des secteurs entiers sont sur le point d’être réinventés. Le rythme est bien réel. Tout comme la tentation qu’il suscite, une tentation que les investisseurs ont déjà rencontrée à maintes reprises : confondre l’élan avec la direction à suivre. La technologie évolue rapidement ; le comportement humain, rarement.
Cette distinction est importante, car investir n’a jamais vraiment consisté à repérer la technologie la plus récente. Il s’agit de comprendre quelles technologies vont véritablement changer la façon dont les gens vivent, travaillent et prennent des décisions sur plusieurs décennies, plutôt que sur quelques trimestres. C’est à travers ce prisme que nous examinons chaque opportunité chez NJF Capital.
Le portefeuille de NJF Capital couvre l’intelligence artificielle, la santé, les logiciels d’entreprise, les infrastructures financières, la biotechnologie, l’aérospatiale et les actifs numériques. À première vue, il semble éclectique. Mais en y regardant de plus près, ces entreprises sont liées par une seule et même conviction : nous n’investissons pas dans des secteurs, nous investissons dans le changement structurel.
C’est pourquoi des entreprises qui semblent n’avoir aucun lien entre elles cohabitent naturellement. Groq développe l’infrastructure informatique qui alimentera la prochaine génération d’IA. Applied Intuition accélère le développement des systèmes autonomes dans les domaines de la mobilité et de la défense. Owkin et Bioptimus appliquent l’IA à la biologie, ouvrant de nouvelles perspectives dans la recherche médicale et les soins de santé de précision. Rippling repense la manière dont les organisations sont construites et gérées, tandis que Revolut et Griffin redéfinissent les fondements financiers dont dépendent de plus en plus les entreprises modernes. Des secteurs différents, mais une même conviction sous-jacente : la technologie crée la plus grande valeur à long terme lorsqu’elle améliore les capacités humaines, la résilience institutionnelle ou les infrastructures fondamentales de la société.
Cela s’inscrit naturellement dans le cadre plus large des activités de NJF Holdings. Que ce soit dans l’investissement, les médias, le sport ou l’engagement citoyen, nous revenons sans cesse à une même question : comment la technologie peut-elle élargir le potentiel humain tout en préservant les qualités qui font la valeur du jugement humain ? Human Code est le lieu où bon nombre de ces idées sont explorées publiquement ; NJF Capital est celui où elles sont mises à l’épreuve grâce à des investissements. L’un s’interroge sur ce à quoi devrait ressembler l’avenir. L’autre se demande quels fondateurs sont en train de le construire.
Une grande partie du débat actuel sur l’IA s’articule autour de la substitution : quels emplois vont disparaître, quels secteurs seront automatisés, quelles tâches les machines accompliront-elles à moindre coût que les humains ? Des questions légitimes, mais incomplètes. Les technologies transformatrices créent rarement de la valeur durable en se contentant de remplacer le travail existant. Elles créent de nouvelles capacités, de nouveaux marchés et de nouvelles attentes. Internet n’a pas tant numérisé les journaux qu’il n’a créé des entreprises de plateforme, le cloud computing et l’économie des créateurs. Les smartphones n’ont pas seulement remplacé les appareils photo ; ils ont redéfini le commerce, la banque, la navigation et la communication. L’intelligence artificielle s’avérera probablement tout aussi disruptive, et les entreprises qui capteront la majeure partie de la valeur ne seront peut-être pas celles qui développent les applications les plus visibles. Ce seront peut-être celles qui posent discrètement les fondations sur lesquelles de nouveaux secteurs d’activité se construiront.
C’est l’une des raisons pour lesquelles Nicole Junkermann a soutenu des entreprises aussi variées que Groq, Consensys, Blockchain.com et SpaceX. Leurs marchés peuvent sembler n’avoir que peu de points communs, mais chacune d’entre elles construit des infrastructures plutôt que des produits. Les infrastructures ont tendance à survivre aux gros titres.
La même logique s’applique à nos investissements dans le secteur de la santé. La médecine évolue, progressivement mais indéniablement, d’une approche réactive face à la maladie vers une approche de prédiction et de prévention. Owkin, Deep Genomics, Bioptimus et Arda Therapeutics reflètent la conviction que l’IA ne remplacera pas les cliniciens et les scientifiques, mais leur fournira des outils plus performants : pour comprendre la biologie, accélérer les découvertes et améliorer les résultats pour les patients.
C’est l’idée centrale qui sous-tend le Human Code. À mesure que les machines deviennent plus performantes pour générer de l’information, les capacités proprement humaines que sont le jugement, la confiance, la créativité, l’éthique et le leadership gagnent en valeur, et non l’inverse. Notre portefeuille en est le reflet. Qu’il s’agisse de logiciels d’entreprise, d’infrastructures financières, de biotechnologies ou d’ingénierie de pointe, nous soutenons en fin de compte des fondateurs qui utilisent la technologie pour renforcer les capacités humaines plutôt que pour les mettre à l’écart. Les entreprises les plus pérennes comprennent que la technologie n’est jamais une fin en soi ; c’est l’outil qui permet aux individus d’aller plus loin.
Ainsi, le fil conducteur de notre portefeuille n’est pas un secteur d’activité. C’est la conviction que la prochaine génération d’entreprises phares s’articulera autour du développement des capacités humaines.
Au cours des prochains mois, cette série abordera ces idées plus en détail : les thèmes qui façonnent notre portefeuille, les fondateurs qui remettent en question les idées reçues, et les technologies qui, selon nous, auront le plus d’importance au cours de la prochaine décennie. Les technologies ne cesseront d’évoluer. Nous sommes convaincus que les meilleurs investissements ne perdront pas de vue les personnes qu’ils sont censés servir.